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（起首：先进制造新视角）

【东吴机械】周尔双13915521100/李文意18867136239/韦译捷/钱尧天/黄瑞/说念沂鑫

投资评级：买入（保管）

1 事件

Meta 首款带显现屏的AR眼镜Hypernova将于 9 月上市，售价为800好意思元，分量仅为70g。

2 AR眼镜是AI运用的竣工载体，不错伙同捏造和本质

AR眼镜（增强本质眼镜）是一种将捏造信息访佛到本质天下中的智能衣服建树，中枢在于捏造信息与本质天下的竣工交融。2024年人人AR眼镜出货量达到55.3万副，同比+7.8%，其中中国2024年出货28.6万副。光学显现系统为AR眼镜的中枢。光学显现系统由光学组合器和微显现屏构成。光学显现系统是系数AR眼镜的中枢部件，亦然价值量最大的部件，约占系数AR眼镜老本的40%+。

3 碳化硅材料具备高折射率、高热导性，成为AR眼镜镜片的理念念基底材料

基底材料的折射率越高，AR镜片的FOV就更大，单层SiC镜片即可扫尾80度以上FOV，不错提供更浮滑的尺寸和更大更光显的视觉后果。高折射率相似不错有用处分光波导结构中的彩虹纹和色散问题。高导热性则有用升迁了AR眼镜的散热武艺和性能进展。同期，SiC材料的高硬度和热自若性亦撑抓刻蚀工艺的引入，有用升迁产能和良率。

4 牵手龙头玩家布局AR眼镜衬底，自建产能限制效应&好处建树加快SiC降本产业化

晶盛机电牵手浙大系AR眼镜企业龙旗、XREAL、鲲游光电，布局碳化硅AR眼镜衬底，其8寸衬底已扫尾出货，12寸降本型完成研发坐褥。公司凭借深厚的工夫底蕴和好处建树上风，加快碳化硅降本产业化，有望充分受益于限制效应：①国内产能：公司现存拉晶产能30万片，2025新建60万片8寸产能落地后，公司共计产能将达90万片.②国外产能：近期子公司浙江晶瑞SuperSiC在马来西亚槟城州举办奠基典礼，一期面容建成后，8英寸碳化硅衬底瞻望可扫尾24万片/年的高效产能。

盈利预测与投资评级

咱们瞻望公司2025-2027年归母净利润为20/22/27亿元，对应股价PE为19/18/15倍，保管“买入”评级。

风险领导

碳化硅渗入率不足预期，工夫研发不足预期。

东吴机械团队

东吴机械说合团队荣誉

2024年 新钞票最好分析师 机械行业 第四名

2024年 Wind金牌分析师 机械行业 第又名

2023年 新钞票最好分析师 机械行业 第四名

2023年 Wind金牌分析师 机械行业 第又名

2022年 新钞票最好分析师 机械行业 第三名

2022年 Wind金牌分析师 机械行业 第二名

2021年 新钞票最好分析师 机械行业 第三名

2021年 Wind金牌分析师 机械行业 第又名

2020年 新钞票最好分析师 机械行业 第三名

2020年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2019年 新钞票最好分析师 机械行业 第三名

2017年 新钞票最好分析师 机械行业 第二名

2017年 金牛奖最好分析师 高端装备行业 第二名

2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2017年 每市组合 机械行业 年度逾额收益率 第又名

2016年 新钞票最好分析师 机械行业 第四名

2016年 金牛奖最好分析师 高端装备行业 第四名云开体育